美聯(lián)儲(chǔ)加息這次大不同

　　對(duì)話方正中期期貨宏觀與貴金屬資深分析師@史家亮-貴金屬與錫研究：美聯(lián)儲(chǔ)加息這次大不同。

　　本場(chǎng)主要議題：美聯(lián)儲(chǔ)這次加息，市場(chǎng)的普遍預(yù)期是75個(gè)基點(diǎn)，為何預(yù)期沒(méi)有加碼至100個(gè)基點(diǎn)？與上一次加息時(shí)相比，美國(guó)通脹的背景有什么重要變化？這次通脹再創(chuàng)40余年新高為何沒(méi)有促使聯(lián)儲(chǔ)像6月那樣升級(jí)加息行動(dòng)？75個(gè)基點(diǎn)的加息將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生哪些重要影響，特別是對(duì)黃金市場(chǎng)？假如加息100個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)反應(yīng)會(huì)如何？美元和金價(jià)會(huì)如何走？美國(guó)75個(gè)基點(diǎn)的加息會(huì)不會(huì)成為一種常態(tài)？對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的加息路徑、停止加息直至降息的時(shí)點(diǎn)預(yù)期是？基本依據(jù)是什么？

　　【專家連麥實(shí)錄】美聯(lián)儲(chǔ)加息這次大不同！（直播視頻）

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　　主持人：這次疫情導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)表到了一個(gè)史無(wú)前例的程度，2008年金融危機(jī)以后，它的QE1、2、3資產(chǎn)負(fù)債表到了4萬(wàn)多億，在當(dāng)時(shí)的那個(gè)情況下也是創(chuàng)了一個(gè)天量。結(jié)果這一次疫情的原因，它擴(kuò)表9萬(wàn)億。您說(shuō)用兩年時(shí)間縮表2萬(wàn)億，還有7萬(wàn)億，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了QE3以后的程度。為什么討論這個(gè)問(wèn)題？因?yàn)殡m然是縮表，資金還是蠻充裕的。7萬(wàn)億的程度下，美國(guó)市場(chǎng)肯定會(huì)受到影響。很多人還是認(rèn)為美國(guó)市場(chǎng)可能未來(lái)一段時(shí)間境況不會(huì)很好，但也不會(huì)特別差，因?yàn)榧词箍s了以后，資金絕對(duì)量還是有7萬(wàn)億，保持這么高的資產(chǎn)負(fù)債表的話，還是能夠保證市場(chǎng)上足夠充分的資本，您怎么看這個(gè)問(wèn)題，這個(gè)市場(chǎng)到底是不是還會(huì)跌？或者是它有基本的資本量的支撐，可能現(xiàn)在還是磨底，和美聯(lián)儲(chǔ)的政策差不多，還是會(huì)往上漲，錢(qián)還是很多。

　　史家亮：關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，我們認(rèn)為整體的下跌趨勢(shì)會(huì)持續(xù)，但是它的重心下移的幅度是非常有限的，因?yàn)楝F(xiàn)在的流動(dòng)性還是比較充裕的，也支撐了大宗商品的重心依然是在下移，但一定是比之前的重心高，也就是說(shuō)中樞在持續(xù)上升，對(duì)應(yīng)了整個(gè)流動(dòng)性比較充裕的問(wèn)題。

　　戴明：放出來(lái)的水再也回不去了，大宗商品想再回到以前再也回不去了。

　　史家亮：是的，所以，大宗商品會(huì)走弱，會(huì)進(jìn)入弱勢(shì)行情，但是弱勢(shì)行情下降的幅度已經(jīng)到不了之前的那種平臺(tái)的狀態(tài)了，會(huì)在高的平臺(tái)進(jìn)行筑底、震蕩。