期貨日報作者：趙克山

　　受周邊油脂油料期貨下跌拖累，加之自身因疫情影響需求不旺，鄭州花生期貨自6月中旬后大幅回落。在消化完宏觀面利空后，7月中旬以來維持了低位振蕩走勢。展望后市，周邊油脂油料期貨企穩反彈，且自身供應偏緊，花生期貨有望筑底回升。

　　周邊油料市場回暖

　　國內花生約有一半的份額用于榨油，因此難免受到豆油、棕櫚油、菜油以及大豆、油菜籽等油脂油料期現貨市場的影響。目前，周邊油脂油料價格有望走穩，將給花生期貨帶來利多支撐。

　　前期棕櫚油期貨的大跌主要受到印度尼西亞出口政策的影響。因限制出口，印尼棕櫚油庫存高企，出現嚴重脹庫，不得不放松出口政策，國際棕櫚油市場出現供應寬松預期，棕櫚油價格出現雪崩式下跌。但棕櫚油價格大幅走低，跌破成本價，將影響印尼棕櫚油的生產，累庫或不及預期。另外，我們還應注意到，由于外來勞工不足，馬來西亞棕櫚油生產仍未正常，旺季不旺。

　　2021/2022年度南美大豆生產塵埃落定，美國新作大豆正處于關鍵生長期，由于局部降雨偏少，整體生長優良率不斷下降，截至上周已經跌破60%，至59%，***美豆期貨探底回升。雖然今年美豆播種面積增加較多，生長優良率和最終單產相關性不是很強，但在美豆關鍵生長期，天氣易被炒作，不會有更多資金盲目殺跌美豆。由于俄烏局勢沒有緩解跡象，主產國增產乏力，國際原油價格很難出現明顯回落，將繼續支撐具有生柴概念的植物油價格。

　　花生供應不容樂觀

　　去年花生上市后，收購價格高開低走，在花生上市期，持續維持低位運行，農民種花生積極性受到打擊。另外，種植、收獲花生費時費力，產量偏低，加之化肥等農資價格上漲，今年花生播種面積大幅下降。據實地調查預計，播種面積下降幅度在20%—30%不等。由于前期部分地區出現干旱，今年播種進度有所推遲，加之近期部分地區出現洪澇災害，不利于花生生長，目前市場分析機構預期今年我國花生產量為1269萬噸，同比下降22.7%，為連續第二年減產。

　　另外，今年我國花生進口數量大幅下降。據海關總署最新公布數據，上半年，我國花生米進口總量約為33.47萬噸，比去年同期的61.77萬噸減少45.81%。

　　花生需求有望轉好

　　花生需求主要包括兩方面，一是直接食用，二是榨油。隨著疫情得到全面控制，加之***采取一系列穩增長措施，居民消費有望增加，包括花生在內的零食消費將逐漸轉旺。另外，隨著國內油脂市場的整體下跌，花生油價格同樣大幅回落，花生油性價比提高。中秋、國慶節臨近，小包裝油生產將提上日程，油廠為節日備貨，加大壓榨開工率是大概率事件。

　　另外，隨著生豬價格強勁反彈，養殖產品價格走高，養殖利潤增加，包括花生粕在內的粕類需求轉旺。花生油和花生粕需求轉好，價格企穩反彈，使得油廠加工利潤上升，***油廠加大花生壓榨、采購，從而提振花生價格。

　　綜合以上，周邊油脂油料市場回暖，給花生期貨帶來利多支撐，加之自身供應面轉緊，花生期貨有望筑底反彈。（作者單位：金期投資）