根據(jù)港交所披露文件顯示，3月8日，旗下簽約了包括王一博、韓庚、孟美岐、吳宣儀等流量藝人的樂華娛樂集團(tuán)遞交了主板上市申請，聯(lián)席保薦人為中信建投國際和招商證券國際，股東包括阿里影業(yè)和量子躍動。
招股書中提到，若根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，以2020年藝人管理產(chǎn)生的收入計算，樂華娛樂是中國最大的藝人管理公司，也是中國目前最知名的娛樂品牌之一。截至最后可行日期，樂華娛樂擁有58名簽約藝人及80名入選的***練習(xí)生。
（來源：樂華娛樂招股書）
根據(jù)招股書，總體來看，樂華娛樂過去三年業(yè)績快速增長。2019年、2020年、2021年，公司收入分別達(dá)到人民幣6.31億元、9.22億元、12.90億元，復(fù)合年增長率為43.0％；年內(nèi)凈利分別約為人民幣1.19億元、2.92億元、3.35億元，復(fù)合年增長率為67.6％。
（來源：樂華娛樂招股書）
毛利率方面，2019年、2020年及2021年，公司的毛利分別為人民幣2.78億元、4.93億元及6.02億元，毛利率分別約為44.3％、53.5％及46.6％。2021年，公司收入同比增長40.0％，主要由于藝人管理業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入增加。
此外，公司的凈利潤從2019年的約1.19.億元增加至2020年的2.92億元，并繼續(xù)增長至2021年的3.35億元，2019年至2021年的復(fù)合年增長率為67.6％。
具體來看，樂華娛樂主要有藝人管理、音樂IP***與運(yùn)營以及泛娛樂業(yè)務(wù)三大互補(bǔ)業(yè)務(wù)板塊。2021年這三項(xiàng)業(yè)務(wù)分別占公司總收入的91％、6.1％和2.9％，對應(yīng)收入分別為11.75億，7700萬和3790萬元。
（來源：樂華娛樂招股書）
由于藝人管理占據(jù)了營收的絕對鐘頭，也就意味著，樂華受藝人的影響很大，盈利存在較大的風(fēng)險。在這一點(diǎn)上，樂華也承認(rèn)：“我們的大部分收入來自藝人管理業(yè)務(wù)。倘我們未能維持與藝人及訓(xùn)練生的關(guān)系或擴(kuò)大我們簽約的藝人及訓(xùn)練生的數(shù)目，我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績或受重大不利影響?！?/p>
具體業(yè)務(wù)來看，藝人管理業(yè)務(wù)涵蓋從藝人培訓(xùn)、藝人運(yùn)營到藝人宣傳的整個藝人管理產(chǎn)業(yè)價值鏈；音樂IP***與運(yùn)營方面，公司目前已建立音樂IP庫，庫中的音樂作品風(fēng)格涵蓋流行、民謠、電子舞曲、嘻哈和搖滾多種風(fēng)格；泛娛樂市場業(yè)務(wù)方面，包括虛擬藝人商業(yè)發(fā)展、綜藝節(jié)目形式授權(quán)及藝人相關(guān)衍生品銷售，目前主要是數(shù)字化流行虛擬藝人組合A-SOUL的宣發(fā)運(yùn)營等業(yè)務(wù)。
（三大業(yè)務(wù)模式示意圖來源：樂華招股書）
基金報記者查詢發(fā)現(xiàn)，在新浪微博平臺上，公司旗下藝人王一博、孟美岐、韓庚、吳宣儀等的粉絲量都是千萬級別，其中韓庚更是擁有5300多萬粉絲。截至3月9日收稿，這四位藝人的總粉絲量達(dá)到了驚人的近1.5億。
（來源：微博）
粉絲眾多意味著流量青睞，與此同時帶來的消費(fèi)話語權(quán)背后的商業(yè)價值更是不可估量。僅以樂華旗下藝人王一博為例，根據(jù)樂華上周發(fā)布的2021年度報告書，其去年出了10首單曲，參加了4個綜藝，播出了2部電視劇，待播影視劇有3部。而根據(jù)《財富》雜志列出的2017-2020年中港臺《明星收入排行榜》，王一博也以11.2億的收入上榜，可謂吸金力強(qiáng)勁。
阿里、字節(jié)爭相投資
根據(jù)天眼查信息顯示，樂華關(guān)聯(lián)公司北京樂華圓娛文化傳播有限公司于2014年9月獲得2.54億來自華人文化集團(tuán)的投資，又于2021年7月接受了來自CMC資本、阿里影業(yè)、字節(jié)跳動戰(zhàn)投部等的投資，但融資金額未批露。
此外，樂華娛樂曾于新三板上市，但已經(jīng)在2018年退市。
（來源：天眼查）
根據(jù)樂華娛樂招股書顯示，上市之前，公司創(chuàng)辦人兼董事長杜華女士持股50.18％，阿里影業(yè)通過InterformConstructionSuppliesLimited持股14.25％，字節(jié)跳動旗下公司量子躍動通過AfflatusLimited持股4.74％，華人文化通過CMCSportsInvestmentLimited持股14.25％。
（來源：樂華娛樂招股書）
值得一提的是，在去年樂華獲得阿里、字節(jié)投資時，就有業(yè)內(nèi)人士指出，其資本化資本化是顯而易見的，且如果赴港上市，在二級市場上的表現(xiàn)則可以參考稻草熊娛樂（2125.HK）。稻草熊娛樂在2021年1月登陸港交所，股東包括劉詩詩、趙麗穎以及吳奇隆。但上市后股價波動劇烈，上市至今股價已跌超62％。
（稻草熊娛樂上市至今日K來源：富途）
但中國藝人管理市場依舊是資本眼中的“香餑餑”。招股書顯示，中國藝人管理行業(yè)的市場規(guī)模穩(wěn)定增長，由2016年約人民幣566億元增加至2018年約人民幣685億元，復(fù)合年增長率為10.1％。市場規(guī)模于2019年減少至約人民幣583億元，主要由于監(jiān)管部門于2018年年底對藝人工資占電影及劇集總投資的比例實(shí)施具體要求。
（來源：樂華娛樂招股書）
頭部互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛下場布局娛樂產(chǎn)業(yè)
中國娛樂市場規(guī)模持續(xù)穩(wěn)步增長，大廠們的賽道布局也觸及到了娛樂圈，真是“全都要”，一個領(lǐng)域都不能少啊。
字節(jié)跳動除了與阿里在2021年一起入股樂華娛樂之外，其從2015年開始，就通過投資不斷布局明星經(jīng)紀(jì)公司、網(wǎng)紅MCN機(jī)構(gòu)、虛擬偶像等娛樂產(chǎn)業(yè)。
字節(jié)跳動2020年3月就獨(dú)家戰(zhàn)略投資的1.8億元B輪融資給泰洋川禾。泰洋川禾是成立于2015年的新型娛樂集團(tuán)，以傳統(tǒng)藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)起家，隨后轉(zhuǎn)向多元化發(fā)展，相繼成立了papitube（短視頻MCN機(jī)構(gòu)）、泰洋恒星（新人演員培養(yǎng)廠）等廠牌。
而去年7月，字節(jié)跳動又出手投資了頂流網(wǎng)紅李子柒的簽約公司微念品牌管理，持股1.48％。
另一互聯(lián)網(wǎng)大廠騰訊也一直娛樂公司領(lǐng)域有動作。其一直在扶植2017年初成立的娛樂公司哇唧唧哇。哇唧唧哇由“選秀教母”龍丹妮創(chuàng)立，采取從偶像挖掘、培訓(xùn)、養(yǎng)成、經(jīng)紀(jì)到粉絲經(jīng)濟(jì)的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)的模式打造偶像。其旗下有一眾選秀偶像團(tuán)體如火箭少女101，R1SE男團(tuán)，硬糖少女303等。
根據(jù)天眼查信息顯示，2017年7月，哇唧唧哇獲得君聯(lián)資本、華興資本及正心谷資本A輪融資；2018年3月，哇唧唧哇獲得騰訊投資戰(zhàn)略投資，雖未披露具體融資金額，但此后資金、流量與資源齊收。
（來源：天眼查）
《華夏時報》的報道采訪曾指出，對于頭部廠商布局藝人經(jīng)紀(jì)公司，有分析師表示，“互聯(lián)網(wǎng)巨頭作為產(chǎn)業(yè)布局，投資各種娛樂資產(chǎn)很常見，主要就是生態(tài)補(bǔ)足和資源把控。”
本文源自中國基金報
